ABEJA 人月の利益構造分析 / 2026-07-09
売上を「原価・販管費・営業利益」に分解し、人月・準委任で稼ぐ会社と比べた。各社の決算短信・有価証券報告書の実数ベース。
結論：ABEJAの粗利率62.4%は勝ち組より高い（ベイカレント56.6%・シグマクシス44.6%を上回る）。1件ごとの利ざやはむしろ優秀で、単価は取れている。
負けているのは販管費率49.9%＝勝ち組の2倍以上（ベイカレント22.3%・シグマクシス23.2%）。粗利62.4%から販管費49.9%を引くから営業利益が12.4%しか残らない。販管費率を勝ち組並みの25%に下げれば、営業利益率は37%になる計算。
さらに売上原価の49.2%が外注費（前期37.8%→急伸）。人が採れず外注・業務委託に頼り、それが原価と販管費の両方を重くしている。打ち手は「もっと稼げ」でなく「重い販管費と外注依存を軽くする」。
各社の売上を100%として、原価・販管費・営業利益に分解。営業利益率の高い順。オレンジ（販管費）が薄いほど、稼いだ粗利が利益に残る。
ABEJAは原価が一番小さい（38%＝粗利62%）のに、販管費が一番厚い（50%）。だから営業利益は12%。営利率＝粗利率−販管費率なので、ABEJAが12%に沈む唯一の理由が販管費の重さだと一目でわかる。ベイカレント・シグマクシスは販管費22〜23%に抑えて粗利を利益に落としている。信頼性：高（決算短信・有報の実数）
売上原価に占める外注費（自社で採れない分を外部委託する費用）の割合。金額開示のある3社のみ比較可能。
ABEJAは原価のほぼ半分が外注費で、前期37.8%から急伸。加えて販管費にも業務委託料1.46億が乗る。人が採れないぶんを外注・業務委託で埋め、それが原価と販管費を同時に重くしている＝あなたの見立て通り。平均年収952万＝残った社員は全員が高コストの上級者。グロービングも外注急伸（7.9%→33.7%）だが高単価で吸収し営利率34%を維持。ABEJAは吸収できていない。他社は外注費の金額を開示していないため比較対象外。信頼性：高（有報の原価明細）
売上から原価と販管費を引いた「営業利益」を、全従業員で割った額。売上ベースの一人当たりは各社の稼働人数の開示が揃わないため使わない。
ABEJA335万円は、AI受託の同型（ブレインパッド268万・Laboro199万）よりは上だが低位グループ。単価ルートの勝ち組（グロービング1,026・シグマクシス772・ベイカレント750）の1/2〜1/3。稼働人数を開示する社は営利/稼働人員も高い（シグマクシス902万・グロービング1,573万・ベイカレント910万）。ABEJAは稼働人数を開示していないため全従業員ベースのみ。信頼性：高（決算短信の実数から算出）
「若手を型にはめて稼ぐ」話と「上級者のまま稼ぐ」話が矛盾して見えたのは、別ルートを混ぜていたから。2つに分ける。
安い若手を大量に × 薄い利ざや
該当: SHIFT・Accenture・インドのIT大手（TCS等）
少数の上級者を高単価で × 厚い利ざや
該当: ベイカレント・グロービング・シグマクシス（Palantirもこの極端版）
ABEJAは粗利（利ざや）では既に勝っている。差は2点だけ。
ABEJA49.9% vs ベイカレント22.3%・シグマクシス23.2%。ABEJAの販管費は給料5.9億＋採用教育費1.4億＋業務委託料1.5億が中心。規模が小さく（売上36億・133名）、非稼働の管理・採用・研究開発コストを売上で薄められていない。
売上原価の49.2%が外注費。外注は粗利を削る。勝ち組は自社上級者の高単価で稼ぐため外注比率が低い（と推測。金額非開示）。
要は、ABEJAは「もっと稼ぐ」より先に「稼いだ粗利を残す」＝販管費と外注を軽くするのが一次の打ち手。粗利率62%は既に勝ち組水準なので、そこを削らずに固定費を下げれば営業利益率は跳ねる。
作成: Claude（生田岳 分析用）／ 2026-07-09
数値は各社決算短信・有価証券報告書の実数。会計期はバラつきあり。外注費比率は金額開示のある3社のみ。営業利益/人は全従業員ベース。投資判断用ではない。